青海大宗商品交易所日用品运价风起云涌，航运市场如何渡过风浪？

日用品运价风起云涌，航运市场如何渡过风浪？

又一次出现了航运市场。今年肇始于去年的国际集装箱运价“暴涨事件”余波未散，春节后大宗散货运价又迎来快速上涨，再一次引起了航运市场各方的密切关注。

去年集装箱运价大幅波动在干散货运输市场反复出现，我们需要警惕风险。三月十日下午，在宁波航运交易所举办的「海丝沙龙」大宗商品运费衍生品风险管理线上沙龙上，来自新加坡交易所、波罗的海交易所、鲁证期货、 FIS (Freight Investor Services)等业界「巨擘」齐聚「云端」，并呼求「航运市场下游企业关注及掌握更多金融工具，以应对市场的不确定性及隐藏风险」。

铁矿石，煤炭，粮食运输活跃推动 BDI指数上升

作为全球大宗商品需求最大的国家，中国在每年春节停运期间，全球干散货运输市场都会经历一个较长的传统淡季。但今年的淡季只维持在春节前一周的水平。

衡量商品运输市场气氛的波罗的海干散货指数(BDI)在牛年开年迅速回升，该指数在春节后第一周升至1704点，两周涨幅超过25%，在此期间最高曾达到1770点。波罗的海巴拿马型指数(BPI)在其中最高升至2518点，是自2010年9月以来的最高点。

资料来源：波罗的海交易所

图解： BDI指数迎来“开门红”

而去年第一季度，作为运输市场的传统淡季，加上突如其来的新冠型肺炎爆发，干散货运输市场也遭受了重创，波罗的海岬型指数(BCI)自2020年1月底以来，连续42天处于负增长区间，且最低跌至2020年3月9日以来前所未有的-372点。

到2021年，随着各国疫情防控措施的不断优化，并相继启动了新的冠状病毒免疫项目，全球经济活动逐渐恢复。

不仅如此，为了尽快摆脱经济危机的阴影，美国和欧洲各国都出台了不同程度的经济刺激政策，全球经济预期比去年要好。受潜在需求的影响，散装食品的价格也继续上涨，参与者的信心逐渐恢复。

行业对今年大宗散货运输市场的发展前景普遍看好。船运咨询公司克拉克森预计，今年铁矿砂和煤炭的运输需求将分别增长2.4%和10.4%，煤的运输需求将分别下降10.4%和4.6%，全年煤的运输需求将上涨4%。

散装货物运费或将逐渐上涨或将继续上涨

在 BDI指数上升的背后，大宗散货运价也在不断攀升。二月二十七日，上海一家散货船公司表示，一艘5.8万吨级货船的租金已升至$18,000，较二月初上涨近80%。本公司30,000至50,000载重吨级船舶主要运载粮食、煤及钢材等物资。

在细分指数方面，助推 BDI指数大幅上涨的仍然是最大的海岬型船型。2月17日，波罗的海海岬型船舶指数(BCI)飙升427点，升至1912点，创下三周来新高。这类船舶通常装载着18万吨货物，其中大部分是铁矿石和煤炭。

鲁证期货研究所所长助理、首席黑色分析师裴红彬分析指出，由于国外受多因素影响，如疫情爆发，供应恢复缓慢，导致进口需求大幅增加。

同时，由于对疾病的有效控制，中国又一次发挥了世界工厂的作用。国际货币基金组织裴红彬指出，“出口增加，国内原材料需求旺盛，提高了海运需求和价格。

所有迹象也显示，2021年大宗商品运费仍有持续上涨的动力。受疫情爆发及环保新规不确定的影响，散货船的新船订单在2020年同比减少54%，新船运力受限，业内人士估计2021年船舶吨位仅增加1.5%左右。

另外， Clairson预测，2021年干散货运输市场的需求将增长4.4%，但供给只增加1.3%，表明市场需求明显大于供给。

自由职业者，能规避风险吗？

干散货物运输市场是一个接近于完全竞争的市场，一个船东或一个货主因无法控制和影响市场运价，只能被动地接受干散货物运输，这给经营者带来了极大的不确定性，在经营过程中稍有疏忽，就会陷入风险之中。

此外，由于干散货主要是铁矿石、煤炭、粮食等，与空运和集装箱运输相比，虽然商品本身的价值相对较低，但其受运价波动影响较大，因此运价波动风险控制的重要性日益突出。

所以，如何看待航运市场运费猛涨暴跌？船运市场运费涨跌提前到底有没有迹象？应采取何种措施应对航运市场的变化无常？

新加坡交易所副总监严蔚岚表示，物流供应链企业可尝试使用远期运费协议 FFA对冲市场风险，以有效规避市场风险，「 FFA可让船东、租船人、货主及其他贸易商免受航运市场不稳定性的影响。」

FFA是一种运费风险管理工具，它与海运现货密切相关。买方和卖方之间签订的远期运费协议，通过双方同意的未来某段时间内的运费或租金来规避现货市场风险，相应的合约交割结算价格以波罗的海交易所公布的有关航线每日指数的月平均价格为基础。

通过这种方式，现货市场所产生的利弊，将在运费衍生品市场中进行对冲，以便于提前锁定运费成本，规避运价大幅波动带来的风险。除了短期的套保，船东和租船人也可以选择 FFA合同，以规避其长期的运费波动风险，从而获得收益， FIS中国地区首席代表邱菡莹表示。现在， FFA可以锁定未来5年内的运价。

波交所公布的现货指数是 FFA结算价的最终依据，而每日公布的远期曲线也是 FFA结算价的计算依据。波罗的海交易所中国商务主管孙颖表示，“波罗的海运价指数是连接干散货运输市场从业人员掌握、运用 FFA的桥梁。

根据世界主要航线散货船的即期运费加权计算， BDI指数主要用于运送钢铁、纸浆、谷物、煤炭、矿砂、磷矿、铝矾土等民生物资和工业原料。

今后，大宗散货运费到底会走向何方？裴红彬认为，海外供应链在2021年很有可能得到修复，进出口结构性矛盾有望逐步缓解。与此同时，国内碳市场和碳中和政策的启动，以及国内大循环政策的出台，对全球贸易格局和商品产业产生了深远的影响。

从裴红彬的判断来看，基本可以肯定，未来大宗散货运价仍将处于剧烈震荡之中，这也自然隐藏着不少风险。但这也使得 FFA的应用变得更加重要。

虽然 FFA交易目前国内航运市场仍属陌生。但宁波航交所研究人员邹雅玲表示，节后 BDI指数上扬，干散货 FFA交易量猛增，证实了市场对金融避险工具的热情。

目前，在 FFA交易中，95%的 FFA合约为期租(TC)合约，5%的合约为程租(VC)特殊航线合约。