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华尔街低估美联储今年不加息?利率的提高或早于预期

2021-03-18 23:31

华尔街低估美联储今年不加息?利率的提高或早于预期

近几周,华尔街一直在纠结一个问题:板块轮动是否合理?

Morgan Stanley高级证券投资经理安德鲁?斯利蒙认为,华尔街可能低估了未来几个月利率(特别是10年期国债收益率)迅速上升的风险。高利贷通常对高风险高成长股不利,因为相对而言,债券等安全资产对投资者更具吸引力。

Slimon对《财富》表示,美债收益率更有可能快速攀升,因为“经济状况要好于市场的预期,我认为它的增长速度会超出市场的预期,进而高于人们的预期。”而且,随着美国人获得新的救助资金,他预计五月份10年期国债收益率将达到2%,超过了许多华尔街人士的预期。

他说:“我认为,风险在于利率比人们想象的更高更快。”

Sleimon认为,目前包括标普500指数(S& P 500)、小盘股、铜和石油等大型经济敏感板块的价格已经全面超过了新一轮危机爆发前。一切迹象都表明,“经济已经开始运转”,唯一的例外是利率。

事实上,尽管最近几周美国10年期国债收益率飙升至1.6%以上,令成长型投资者感到不安,但收益率仍低于去年年初的水平。Slimon认为,如果5月(收益率)升至2%,经济增长将再次受到打击,价值投资将进一步加速。"这种轮调将继续进行"

虽然3月12日下跌,但纳斯达克(Nasdaq)综合指数自3月8日以来仍有5.6%的涨幅,不过斯利蒙并没有“把这次上涨看作是增加价值股的机会”,而是降低了科技股和成长股的仓位。

其看好的价值板块包括金融股和原材料股。

虽然近期表现强劲,但与科技股相比,金融类股的市盈率较低(标普全球公司数据显示,该板块当前市盈率约为10倍),因此对 Slimon公司尤其具有吸引力。金融类股的“收益预测调整也比某些科技类股要好”,他说。"我觉得现在这是一个更吸引人的地方。"

那不是说投资者应该完全退出科技板块。Slimon认为,如果美国利率在10月或11月前“缓慢”上升到2%,成长股将会和整体市场一样表现良好。这并不意味着你不能将部分资金投资到这些股票上,但要意识到它们的波动性很大,很大。

不过,长期来看,他也将目光放在了“高质量”分红的防御类股上——如果利率继续上升,这些股可能会在未来几年中产生诱人机会。(Slimon认为这将发生,因为到2021年底,债券收益率可能达到2.5%。)

Slimon指出,医疗保健和基本消费品等板块“的确已落后一段时间”。Slimon的目标不是增持低风险股,但他指出:“当 Fed说‘好吧,我们将提高利率’时,我不知道人们是否会重新投资那些成长股。他说:“我感觉人们在寻找安全的投资。

尽管存在巨大的不确定性,但很多人担心如果美国财政和货币刺激的规模毫无节制,很有可能引发一代人未曾见过的通胀压力,从而对美元价值和金融稳定造成影响,这是近期美债收益率震荡上行的主要原因,也给股市造成相当大的压力。

而且即使美联储什么都不做,其继续对长期债券定价采取的放任态度,也将促使投资者在经济数据改善时抛售美债从而推升收益率。不过也有投资大佬表示,美债收益率近期飙升对市场的影响无需过分担忧,因为从通胀调整后的收益率即实际收益率来看,当前金融环境仍很宽松。兼听则明,投资者再做自己的判断更合理。

来源:华经财富网;编辑:网络整合