王斌
创伤时代的VC生存法则：活得久更要活得好
一、引言
当前，创投行业正经历一个被称为“创伤时代”的艰难时期。这不仅令人回想起2002年互联网泡沫破裂后的那段艰难岁月。然而，正如历史所显示的，每个周期都有其逆境与顺境，关键在于如何在逆境中布局、坚守，在顺境中清醒、收获。
二、寒冬中的众生相
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募资难：
- 政府引导基金：成为主流募资方向，但要求GP先募集到一定比例的市场化资金，且地方国资往往要求最后一个出资。
- 市场化资金：难以筹集，许多FOF因之前投资的GP尚未退出而现金流紧张。
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退出难：
- IPO退出受阻：导致大量基金面临清算压力。
- 并购：虽看似可行，但实际操作中交易数量不足，特别是高估值、未盈利的科技类公司难以被并购。
- S基金：一级市场二手市场尚在发展初期，存在项目质量与定价、GP与LP与S买方、交易与监管的矛盾。
- 回购与卖老股：回购争议大，卖老股存在踩踏效应。
三、卷不动、躺不平，但要熬下去
在当前的创伤时代，投资人面临的选择并不轻松，但历史经验告诉我们，逆境中的坚守与布局至关重要。
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布局与坚守：
- 即便在泡沫破灭时期，IDGVC等早期投资机构也并未逃离，而是早早为未来布局，最终获得了高回报。
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寻找新机遇：
- 每个周期都有新产业涌现，新的VC也将诞生。同质化严重的VC将被时代改造，未来可能回到“精品作坊”时代。
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精品VC的必杀技：
- 亲自挖掘项目：深入产业链，发现隐形冠军和突破性技术项目，确保投资精准。
- 强化投后管理：考虑时间变量和技术产业化周期，帮助创始人解决商业化问题。
- 重视专项基金：提高招商引资效率，解决小VC募资难的问题，缩短投资周期。
- 内容营销：通过发表观点、分享投资逻辑和方法论，吸引LP和优秀创始人。
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保持信心：
- 朱啸虎指出，当前是投资的最佳时点，现在是最低谷，往任何方向走都是向上走。
四、结语
创伤时代虽难，但只要投资人能够坚守信念，灵活应对，积极寻找新的机遇，就有可能熬过寒冬，迎来新的春天。正如历史所证明的，每一次逆境都是布局和坚守的时机，而每一次顺境都是清醒和收获的契机。在这个时代，活得久更要活得好，才能成为最终的赢家。
