闪电上市又闪电退市，瑞幸咖啡给我们哪些方面

5月19日晚，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件显示，该公司于5月15日收到了SEC上市资格部门的书面通知，纳斯达克交易所决定将瑞幸咖啡摘牌。从暴发财务造假丑闻，到纳斯达克决定将其摘牌，期间仅仅只有一个半月的时间。

瑞幸咖啡的上市，被指创造了一个“神话”。2019年5月17日，瑞幸咖啡自创立后仅用了18个月就登陆美国纳斯达克市场，也创造中国企业赴美上市的最快记录。而且，瑞幸咖啡上市首日表现不俗。挂牌当天，瑞幸咖啡股价盘中最高涨幅超过50%，收盘较IPO发行价17美元上涨19.88%。而在丑闻曝光后，股价出现暴跌，且盘中触发六次熔断，市值蒸发超过50亿美元。

从去年5月17日在纳斯达克挂牌，到今年5月15日收到摘牌通知，期间也只有一年的时间。瑞幸咖啡实现了闪电上市，但纳斯达克又决定让其闪电摘牌。可以说，瑞幸咖啡从高光时刻到至暗时刻，与其当初扩张时的蒙眼狂奔一样，实现了另一种形式的“狂奔”。

事实上，瑞幸咖啡能够自创立后18个月就登陆纳斯达克，与其疯狂开店的扩张模式有关。但瑞幸咖啡的扩张模式，休说是行业内，甚至也受到了行业外人士的质疑，认为其扩张模式不可持续。客观上讲，这或许也是做空机构浑水所称的匿名公司颇费周折地进行调查的一大原因。而事实则说明，市场的质疑并非无的放矢。

无论瑞幸咖啡最终是否会被摘牌，都已经产生了多输的格局。对于瑞幸咖啡而言，其声誉与市场形象已严重打折，对于该公司今后的发展甚至是扩张等，都将产生负面影响。而且。即使瑞幸咖啡被纳斯达克摘牌，也丝毫不影响境外机构与投资者对瑞幸咖啡发起的集体诉讼。据统计，瑞幸咖啡的索赔金额或达到112亿元（约754亿元人民币），这将让瑞幸咖啡有不可承受之重。

瑞幸咖啡造假丑闻，毫无疑问也对中概股产生了影响。一是中概股形象打折。丑闻曝光后，曾导致中概股出现整体性回调的一幕；美国SEC主席还提醒投资者在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。二是今后中国企业赴美上市，或将变得更加困难，处境更加尴尬。赴美上市的中企，将面临更加严厉的审核，也不排除其监管者带着有色眼镜审视中企。三是中概股的估值会受到影响。

瑞幸咖啡闪电上市，到纳斯达克决定摘牌，个中有多个方面值得关注。从创立到上市只用了18个月的时间，规模化扩张为其闪电上市奠定了基础，但其扩张模式也受到了市场的质疑。瑞幸咖啡的规模化扩张，对于企业的资金、公司治理、内控机制、风险防范等多方面都提出了高要求。而事实则是，其财务造假行为，也凸显出其公司治理的紊乱，以及内控与风险防范机制的缺失。

而从财务造假丑闻曝光，到纳斯达克决定将其摘牌，时间之短，惩罚之严，其实也值得A股学习与借鉴。近期公布的康美药业财务造假案，无论是时间跨度、造假金额、恶劣程度、市场影响等方面，瑞幸咖啡与之相比，都堪称“小巫见大巫”，但即使A股市场完善了退市制度，但给予康美药业的处罚亦不过顶格罚款60万元，并没有启动强制退市程序。因此，瑞幸咖啡遭遇被摘牌的命运，对A股而言，更像一面“镜子”，折射出A股制度建设与市场监管方面的不足与短板。

根据瑞幸咖啡日前发布的公告，两涉事高管已经“被辞职”。这固然是其咎由自取的结果，不过，值得反思的是，在这一事件中，除了瑞幸咖啡自身在多方面存在问题外，一家挂牌企业几个人决定其命运的现象，无疑值得引起A股所有上市公司的重视与警醒。瑞幸咖啡所产生的负面影响以及一系列连锁反应，绝非是涉事人员“被辞职”就能消除的，个中代价之大，涉及面之广，影响之恶劣，均足以成为中概股的反而教材。