湘邮科技重组回顾：重组失败后的湘邮科技前途黯淡

重组失败后的湘邮科技前途黯淡

扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-2476万元，同比增长-2985%！这个消息对于陷入重组困境的湘邮科技来说，无疑是雪上加霜。在二级市场上，湘邮科技在前一个交易日下跌了8.23%之后，再次下跌了5.89%，投资者用“脚”投票的迹象非常明显。

湘邮科技近日公布的年报显示，2010年公司营业收入约2.95亿元，较上年下降14.75%；利润总额约627万元，较上年下降11.1%；净利润约578万元，较上年增长21.19%；归属于上市公司股东的净利润约-2476万元，较上年下降2985%。有市场人士表示，如果没有2006年与湖南诚泰公司股权转让合同引发的仲裁所带来的收益，2010年度湘邮科技年报中肯定会重现亏损。几次重组失败，业绩下滑成为困扰湘邮科技未来发展的两大顽症。

组合性迷雾

自2006年湘邮科技的实际控制人中邮集团进行内部业务整合以来，资本市场上关于中邮集团将对湘邮科技进行重组和优质资产注入的传言层出不穷，最终总是以失败告终。尽管市场对该股仍抱有较高预期，但公司2010年度和2011年度的一季报，再次给扑朔迷离的湘邮科技重组事项蒙上了一层迷雾。

据介绍，湘邮科技是沪深两市唯一的邮政系统上市公司，邮政集团的大股东，一直在筹划资产重组。其中，中邮速递(EMS)和中邮物流等集团旗下物流资产盈利能力较强，使此前市场对这两家优质资产注入寄予厚望。2010年5月25日，公司发布公告称，实际控制人中国邮政集团下属中国邮政速递物流有限公司，将其所持湘邮科技1801.8万股国有法人股无偿转让给邮政科学研究规划院，转让完成后，邮政科学研究规划院成为该公司第二大股东。随后就有报道称邮政物流或将放弃借壳上市，改为 IPO。

此前，资产注入和邮政物流转攻 IPO这两个猜测并不鲜见，我记得4月14日公司股价突然涨停，再次引发了市场对公司重组的猜测，但从刚刚公布的季度和年度报告来看，我认为后者的可能性更大。”一直关注湘邮科技重组进展的平安证券分析师李艳告诉记者。

两份报告显示，2010年底前十大流通股东名单中，两家公司——博时新兴和博时第三产业——在今年第一季度末已经从前十大股东名单中消失。据介绍，博时新兴成长和博时第三产业成长于2010年二季度进入湘邮科技，两家机构分别持股329.97万股和247.82万股。上个季度，博时证券选择减持，剩下的一百万股。本季度，博时新兴增长和博时第三产业增长双双下滑。在博时两只基金退出后，湘邮科技的前十大流通股东和自然人股东仅剩下4人。这个和去年初机构云集的湘邮科技形成了鲜明对比。因为机构获取信息的渠道比较多，所以不排除减持是否是获取相关信息的可能性，但具体情况如何，外人很难了解，只是个人猜测。”李艳补充说。

经营业绩不佳

除未能成功重组外，业绩不佳也是湘邮科技的一个大问题。受主营业务依存度高等特点的影响，2007年以来，公司业绩表现一直不佳。

根据2010年公司主要业务报表，邮政主营收入约1.97亿元，主营业务成本约1.81亿元，利润约7.91%，比上年下降13.73%；教育收入约1923万元，利润约4.7%，比上年增长7.39%；政务收入约1869万元，利润19.94%，比上年下降2.3%；其他业务收入约5993万元，利润约4.91%，比上年下降3.06%。

针对这一情况，公司在年度报告中解释说，产品销售结构的变化，主要是受中国邮政集团公司统购项目类别和结构变化的影响，毛利率较高的信封打印机销售占当期总收入的比重下降，从而降低了产品销售的毛利率。与此同时，本季度公司对中国邮政集团公司邮资机的销售规模出现了缩水，使得邮政行业的交易额减少，邮政行业的毛利水平也全面下滑。

”事实上，湘邮科技业绩不佳早已不是新闻，因为公司主要业务结构仅限于邮政系统，竞争力较弱，又属于传统行业，要想实现增长很难。同时，在开发新业务时，由于各种因素的影响，也是失败的，这对企业来说是一个硬伤，因为它有可能使企业在行业竞争中失去原有的优势。注资是公司改变经营业绩和未来发展的唯一救命稻草，但公司重组的形势究竟如何还不清楚，公司今后的经营业绩如何改善和提高是今后的一大难题。一位不愿具名的长江证券(000783，股吧)分析师告诉记者。

记者致电上市公司投资者，公司证券代表石旭表示：“公司可以通过在烟草等行业扩大业务，提高业绩，因为公司目前在烟草这一块做得还不错。但是对于公司目前是否有明确的改善业绩计划，石旭则表示“这要问董秘了”，但直到本文截稿，董秘电话一直处于无人接听状态。

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