科技部创新基金网站公布创新基金成绩如何？基民买不买账？

2018年底，公募基金行业首次推出了一批按月计提报酬的主动管理权益基金。

这类基金把投资者、基金经理、基金公司三方的利益高度捆绑在一起，基金收益越高，收取的管理费用越多，赚的管理费用越少。

今天，这批产品已投入使用一年，投资回报是否符合市场预期？投资者选择了浮动管理费基金，是否划算？这样创新的基金产品，会不会变得更加流行呢？

总体运行良好

2009年11月，华安、华泰柏瑞、国泰、富国、中欧、兴全等6家基金公司获批发行业绩报酬型基金，并于12月全部发行。六支基金总规模92.7亿元，平均规模15.45亿元；

WIND数据显示，6只基金总体运行良好。截止到今年12月16日，华安、中欧、国泰、富国、华泰柏瑞、兴全等6只基金的最新净值均为1.4元以上。在这些基金中，兴全社会责任价值三年持有基金表现最好，累计上涨69.83%，华安汇智精选两年持有基金的收益率为67.95%，次之是富国阿尔法两年，累计单位净值增长41.38%。

业绩报酬型基金最新净值表现
 

资料来源： Wind

具体地说，就产品运作而言，以华安汇智精选为例，据公开资料显示，该基金成立于2019年12月18日，去年底至2020年第一季期间，较好地把握住市场受疫情冲击回调机会，完成建仓。本基金在“消费、医药、科技、制造”等领域抓住了多元化的结构性机会，获得了较好的回报。

在收益方面，华安基金旗下华安汇智精选自成立以来，累计跑赢了上证、沪深300、中证500、创业板等主要指数；同时，也大幅跑赢了同期业绩基准，实现了超额收益。

从业绩报酬型基金产品设计的初衷来看，主要有两个目的：一是把基金持有人、基金经理和基金公司三者的利益结合起来，使三者的利益趋于一致，实现共赢；二是要激励优秀的基金经理，避免优秀的基金经理因激励机制不够完善而不断追求私利。

移民津贴是否划算？

在今年的基金牛市中，几乎70%的收益都不算太高。此外，6只基金中还有3只收益在同类基金中并不高。

所以，基民选择这种浮动管理费的基金产品，到底是否划算呢？

那就得从计算浮动管理费开始。
 

管理费用的计算方法图片来源：基金公告

具体地说，这类浮动管理费的基金，在收取0.8%的低管理费后，当业绩超过8%的年增长率时，将对超额业绩部分提取20%。

在这种计算方法下，会出现一个问题，即随着基金业绩的提高，基金管理费也会出现不具“性价比”的情况。

举个例子，一个基金经理有20%的年收益率，如果他管理的基金产品在一年的封闭期结束后，投资者选择了掉队，那么他的管理费是0.8%+(20%-8%)*20%=3.2%，远远超过了1.5%的固定管理费。

更有甚者，这位基金经理可能还在管理其他基金产品，而这种类型的固定管理费基金的投资者，显然是在自今年以来的基金大年里，享受了“锁定”管理费的好处。

以华安汇智精选为例，基煜基金研究团队也对此进行了测算，其基本管理费率仅为0.8%/年，低于同类偏股混合型1.5%/年的主流管理费率。基于此，基金管理人在持有人赎回/转出基金份额或基金终止日，对每一笔基金份额的年收益率超过8%的部分，以20%的费率计算业绩报酬。假如投资人在基金成立之初即认购，并持有至今，以最近约68%的年息计算，需要支付12.8%的实际管理费率，对投资人实际到手的投资收益仍有较大影响。

然而，投资者也需要考虑，如果整体市场相对缺乏流动性，浮动管理费显然具有优势。

是否还有推广的空间？

实际上，在这个行业，这种管理费浮动的基金产品“说新不说新”。回首过去，可以发现，曾经出现过一批公营浮动费率产品。数据表明，浮动管理费型基金中，首批为富国一年纯债型基金。但是此后，受多种因素的影响，浮动费率基金一度暂停。与此不同的是，这类业绩报酬型基金采用了“基本管理费+业绩报酬”的收费模式，不同于以往对管理费率的浮动，更像是对私募产品的收费模式。

Kenneth基金研究团队认为，从设计此类产品的初衷来看，有其存在的必要性，但还没有足够的空间在基金行业大规模推广。

他表示，从首批6只业绩报酬型基金的表现来看，虽然绝对收益不错，但主要得益于近两年的市场供给。就相对排名而言，一半产品排在后50%，没有获得明显优势。因此，投资者在普通基金产品中进行投资选择，与在业绩报酬型基金中进行投资选择，选择优秀基金的概率相同。绩效薪酬被用来激励那些有持续获得超常收益能力的基金经理，而这类基金经理是整个行业的稀缺资源。所以，我们认为，业绩报酬型基金具有持久的生命力，可以激励真正优秀的基金经理，但由于它们都是稀缺资源，因此缺乏大规模推广的空间，”基煜基金研究小组指出。

”“然而，这类创新产品对应着全球范围内基金费率降低的趋势，从监管到行业，再到普通投资者，都在寻求更好、更创新、更符合现实情况的费率计算方法。对基金经理来说，浮动费率，也是一个很好的尝试，”一位公募基金经理说。