需求集中释放+积极政策起效 二季度经济增速强势回升至3.2%

7月16日，国家统计局发布上半年经济数据。初步核算，上半年国内生产总值456614亿元，按可比价格计算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%。

二季度经济增速恢复至3.2%，这超出了不少机构的预期。面临种种不利因素，中国经济仍然在稳步恢复，的确反映出我国经济有潜力有韧性。

当然，宏观数据向好背后，不同微观主体感知差异较大。餐饮旅游文化娱乐等行业，仍处于相对低迷的状态；部分出口企业依然面临订单不足的问题；高校毕业生、外出务工劳动力等重点群体，面临着较大的就业压力。

不过，下半年我国经济有望持续恢复。部分市场机构预期，三季度我国经济增速有望回升至4%-6%。

二季度经济快速修复

二季度经济的快速修复，是一季度积压需求集中释放的结果，也是积极政策持续作用的结果。

各项经济数据中，工业生产恢复得最快。规模以上工业增加值连续3个月保持正增长，4、5、6月份增速分别为3.9%、4.4%、4.8%，二季度录得增速4.4%，这是支撑二季度GDP增速回升的主要因素。

由于旅游餐饮文化娱乐等服务业相对低迷，服务业恢复进度较慢，但二季度服务业增加值也已经转正增长1.9%。其中，上半年信息传输、软件和信息技术服务业，金融业增加值分别增长14.5%、6.6%，引领现代服务业的增长。

3月初，积极复工复产政策，推动工业生产的率先复苏。二季度积极政策发挥作用，在宏观数据上表现突出的是基建投资。随着国债、地方债的放量发行，上半年基建投资下降2.7%，降幅较一季度收窄17个百分点。据机构测算，5月广义基建投资增速已经恢复至两位数。叠加上房地产项目的加快赶工，带动了挖掘机行情，上半年挖掘机销量同比增长超20%。

当然，也有表现相对较弱的数据。二季度社会消费品零售总额仍然为负增长，6月当月同比下降1.8%，这反映出二季度未能出现“报复性消费”。不过，由于该指标未包含服务类消费数据，对消费的反映不够全面。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春对21世纪经济报道记者表示，他们预计二季度经济增长3.4%，之所以比部分机构预测值要高，在于基建、房地产投资恢复得比较强势，5月广义基建投资单月增速超过10%；调研部分出口企业发现，出口订单的恢复也好于预期，防疫物资、居家办公用品出口大增，服装等家居用品也在慢慢恢复。综合这些因素，他们预计二季度增长3.4%，之所以略高出实际增速，在于消费未达预期。

部分群体就业压力大

二季度经济增速超预期的背后，仍有困难和压力。

进入7月份，王珉（化名）仍然处于工作一天歇一天的状态，她是深圳一家外贸企业的业务员，市场主要在美国。

王珉告诉21世纪经济报道记者，因为印度疫情暴发，印度兄弟公司的订单转移到中国，所以中国的工厂不缺生产订单。但作为业务员的他们，手里的订单在逐渐恢复，但订单量还是下降的，收入也受到影响。

此外，居民就业、收入增长等都存在压力。上半年，全国居民人均可支配收入15666元，同比名义增长2.4%，扣除价格因素实际下降1.3%。

6月份，全国城镇调查失业率为5.7%，比去年同期高0.6个百分点。部分重点群体就业压力大，二季度末外出务工农村劳动力同比减少496万人，下降2.7%；6月份，全国20-24岁大专及以上人员（主要是新毕业大学生）调查失业率达到19.3%，比5月份上升2.1个百分点。

今年毕业大学生数量创历史新高，达到874万人，当前高校毕业生招聘需求下降，毕业生的求职和面试也受到一定限制。

不过，针对性的积极政策也在持续推出。7月15日，国务院常务会议部署深入推进大众创业万众创新，重点支持高校毕业生等群体就业创业。近期，中央部委还陆续推出鼓励灵活就业、新业态就业等举措。前期推出的积极就业政策，还包括援企稳岗、扩大研究生招生等。

三季度经济有望恢复至4%-6%

7月16日，国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，二季度经济出现明显回升，多数指标处于回升或降幅收窄态势，但上半年GDP、工业、服务业、投资、消费等指标仍在下降区间，所以目前经济回升属于恢复性增长。

刘爱华表示，从上半年尤其是二季度各个经济指标回升情况看，下半年经济的持续恢复是有支撑的。但也必须强调，当前境外疫情仍在快速蔓延扩散，世界经济经贸重启举步维艰，国内的需求恢复目前受到一定的制约，稳企业、保就业压力比较大。

依据当前经济表现，市场机构普遍预计我国经济会逐季向好，但三、四季度究竟恢复至什么水平，市场分歧仍然比较大。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示，疫情好转叠加积极政策显效，下半年经济增长将明显加快。基准情景下，三季度经济增长恢复到6%左右，全年经济增速大概在2.5%左右。如果全球疫情反复，会影响中国三、四季度经济反弹力度，但全年仍能实现正增长；若外需恢复叠加国内积极政策效果，下半年经济可能回升幅度比较大。

中泰证券研究所政策组负责人杨畅表示，展望三季度，经济增长向上修复的态势比较明显。但二季度经济修复是在政策强力推动下获得的，后续修复仍然存在压力，预计三季度GDP同比增速有望修复到4%-5%。

花长春表示，他们预计三季度经济增速接近6%。美国疫情虽有二次暴发，但对经济的冲击不如之前，美国企业复工复产会持续，加上欧洲又有新一轮政策支持，这些都有利于我国出口的修复，下半年出口会好于上半年。四季度经济增速市场争议较大，前期较大力度积极政策作用下，能否推动经济超过正常增速（6.5%）各方看法不一。

“由于上半年社会融资增速较高，按以往经验，在未来两三个季度，这会引导投资增速的回升，我们预计四季度经济增速比较高。”花长春表示。