股市宽幅震荡 量化对冲基金净申购再趋活跃

本文源自:中国基金报

　　近一月以来，沪指宽幅震荡，上半年规模增长两倍多的量化对冲基金再度迎来资金的净申购。

开放期申购踊跃

股市震荡带来资金需求猛增

　　多位行业人士向记者透露，近期，权益类基金销售火热，净值走势相对稳健的量化对冲基金同样受到投资者的踊跃申购。

　　一位中型公募市场部人士表示，她所在公司的量化对冲基金处于开放期，近期股市震荡较大，申购资金明显增多。“震荡市中，投资者的需求集中在波动回撤小、年化收益有望稳定超越纯债基金的品种上，量化对冲基金风险收益介于纯债基金与偏股基金之间，正好满足这类中低风险投资者的需求。”

　　上海一家基金公司市场部负责人也透露，他所在公司开放期的量化对冲新基金，近期规模出现较快增长，这与该产品位居新基金业绩前列有关，也与震荡市投资者需求增长存在因果关系。

　　沪上一位公募人士也说，目前他所在公募的量化对冲基金规模有所增长。目前这类产品总体还是偏小众，市场认知度不高，公司也希望结合市场行情做更多的投资者教育工作，把优质产品对接到合适的投资者。

　　实际上，对于量化对冲基金来说，今年的市场环境相当有利，规模大幅增长，上半年总规模一举突破500亿元，并首次诞生了两只百亿基金。

　　Wind数据显示，截至今年二季报，量化对冲基金总规模达到540.47亿元，比去年末增长了2.3倍。

　　在总规模激增的同时，行业龙头产品规模也快速增长。汇添富绝对收益策略、海富通阿尔法对冲管理规模为238.69亿元、128.81亿元，在上半年股市巨震中两只产品规模分别激增143.12亿元、95.81亿元，晋级“百亿基金”。

　　另外，广发对冲套利、景顺长城量化对冲策略三个月、富国量化对冲策略三个月等产品，上半年规模都有20亿元以上的增长。

　　“打破刚兑和全球低利率是这类产品大发展的环境，这个趋势才刚刚开始。”针对今年量化对冲基金的大发展，海富通基金量化投资部总监杜晓海说。

　　上海上述基金公司市场部负责人也说，此类产品多数以定期开放形式运作，每轮开放期持有人都可以获得稳健收益，产品的运作形式平抑了投资者频繁择时侵蚀的收益，持有人体验较好，这可能是每次开放都获得较大增量资金的另一重要原因。

今年平均收益率6.56%

净值实现了稳健增长

　　从产品业绩看，量化对冲基金在高波动的A股市场中，仍然保持了净值的稳健增长。

　　数据显示，截至8月14日，23只量化对冲基金（份额合并计算）今年以来平均收益率为6.56%，近三年平均收益率为18.75%，悉数斩获正收益。

　　由于在投资中采取了对冲机制，这类产品长期业绩比较稳健，市场上常常把这类产品当作“固收+”产品，但多位行业人士表示，量化对冲基金与股债混合的“固收+”存在明显的不同。

　　杜晓海分析，股债组合同时暴露在股和债的β下，依靠“股债跷跷板效应”烫平波动，但在“股债双杀”的市场中，控制波动就比较困难；另外，利率水平太低时，也会出现安全边际不够的问题。

　　沪上上述公募人士认为，量化对冲基金与股市、债市的相关性低，投资风险相对小，收益又相对稳定，在弱市环境中具备明显的配置优势。在他看来，量化对冲型基金具备比较强的理财替代功能，在收益率上也相对更具优势，未来发展空间很大。“当前阶段，A股的波动性相较海外成熟市场更大，为量化对冲基金提供了更好的表现机会，同时，在资管新规净值化转型后，资管市场上还存在大量低风险偏好投资者的需求没有得到有效满足，随着投资者对量化对冲基金的充分理解和认知，这一品种未来还会有很大的市场空间，这也是各家公募争相布局这一产品的重要原因。”