赴港上市风声再起 微医如何撑起百亿美元估值？

     近期债券市场走出一波反弹行情，10年期国开债收益率已回落逾20BP。利率走低，归根到底源于供需关系变化，年初供给淡季叠加需求释放，为反弹创造较好条件，但对今后一段时间的供需格局，市场不无担忧。

　　结合2018年财政预算赤字安排，机构测算得到2018年国债净融资规模约1.5万亿元，与2017年相仿；地方债净供给量约3.6-3.9万亿元，低于2017年的4.11万亿元；政府债净供给压力略低于预期，但绝对规模不小。市场人士指出，从3月开始，利率债供给将逐渐放量，考验需求端承接力度，当前债市收益率继续下行的基础有待夯实，利率走势可能出现反复。

　　市场忧虑供给冲击

　　盘亘数日后，3月6日，债券市场重拾升势，国债期货全线大涨，现券收益率纷纷走低，当日10年期国开债活跃券170215盘中最低下探至4.88%，尾盘成交在4.90%，下行近3BP，较1月19日的5.13%已下行超过20BP。

　　利率波动归根到底源于供需力量对比的变化。近期利率走低，直接原因是供需关系好转。一方面，年初处于债券发行淡季，一些企业发行人还在制定发行计划，地方债等利率产品供给也未完全恢复，加上春节假期因素影响，债市总发行规模及净供给规模往往处在一年中低位。另一方面，今年初市场资金面比预想的宽松，春节前后波动明显下降，稳定的资金成本和流动性预期，也推动债券投资需求释放，尤其经历年初较快调整后，配置价值更为明显。