牛市来了｜谁在扫货A股：北向资金跑步进场，公募增量加持

五穷六绝七翻身”！7月6日，“牛市旗手”券商股再现涨停潮，A股扬眉吐气，在蓝筹权重的带领下，一举攻克3200点、3300点两个关口，大涨超5%。
截至收盘，上证综指涨5.71%，报3332.88点；深证成指涨4.09%，报12941.72点；创业板指涨2.72%，报2529.49点。
诺德成长优势混合基金经理郝旭东认为，当前市场已经进入到比较明显的结构性牛市中，未来也仍然是以结构性牛市为主，全面的牛市需要经济增速大幅度回升或者是资金面极其宽裕出现类似于上一轮全面牛市的“水漫银行间”的情形，而目前从经济基本面和增量资金两方面来看都表明市场更像是结构性牛市，并且有持续的趋势。
两市成交额突破1.5亿元
激增的成交额是牛市来了最好的证明。
7月6日，沪市成交额7246.97亿元，深市成交额8447.13亿元，沪深两市总成交额达15694.1亿元，实现五连升。同时，连续第三个交易日成交总额在万亿以上。这也是自2015年5月份以来，两市单日成交总额首次突破1.5万亿元。
从主力资金的净流入方面来看，券商板块一骑绝尘。Wind数据显示，7月6日，主力资金全天净流入券商板块高达241.93亿元，是位居第二位的银行板块115.54亿元的两倍。
招商基金认为，6日A股大涨主因在较为充裕的流动性以及较强的赚钱效应下，场外资金加速入场有关。其一，余额宝等传统理财收益率的持续下行以及刚兑的逐步打破，居民大类资产配置向权益类转移的趋势有所提速；其二，海外央行持续释放的大量流动性持续回流疫情防控较好的新兴市场，国内资本市场受益明显。
与之相印证的是，北向资金正加速流入A股市场。
7月6日，北向资金连续第三个交易日单日净流入超100亿元，全天净流入136.52亿元。其中，沪股通净流入51.00亿元，深股通净流入85.52亿元。
值得注意的是，这是互联互通机制开通以来，北向资金首次连续三个交易日单日净流入超过100亿元。
7月份以来，仅三个交易日，北向资金累计流入已经达到439.61亿元，而2020年迄今北向资金的合计净流入规模则达到1621.12亿元。
而反映杠杆资金情绪的两融余额也在持续攀升。截至7月3日，沪深两市两融余额合计12028.68亿元，较前一交易日增加125.52亿元。其中，沪市两融余额为6314.79亿元，深市两融余额为5713.89亿元。这也是自2015年底以来，两融余额第一次高于1.2万亿元。
公募增量加持A股上攻
资金的加速进场还体现在公募基金方面。
7月6日，A股ETF掀起涨停潮，芯片ETF、银行ETF、芯片基金ETF、金地ETF、龙头券商ETF等40只A股ETF集体涨停。另有38只A股ETF涨幅超7%。
成交金额来看，证券ETF（512880）成交高达82.52亿元，为全市场股票ETF第一，也是股票ETF历史单日成交额第三高。这也是证券ETF继2019年2月22日和25日以及2020年7月3日三次涨停后，历史上第四次涨停。
从规模的角度来看，大量资金涌入券商、芯片板块。在上述40只涨停的ETF中，年初至今基金份额变化最高的是芯片ETF（512760），基金份额增长122.17亿份。位居第二三位的均为证券板块EFT，分别是券商ETF（512000）和证券ETF（512880），基金份额分别增长57.09亿份和54.13亿份。
ETF份额激增的同时，爆款基金也频现。
7月6日，澎湃新闻记者从渠道人士处获悉，原定于7月6日至7月10日募集的汇添富中盘价值精选混合半日募集规模就达数百亿，最终在下午13点提前停止接受认购委托。当日晚间，汇添富公告称将该基金募集规模上限设为300亿元，将对7月6日的认购申请采用“比例确认”的方式给予部分确认。而根据此前的发售公告，该基金在募集期间不设置投资者单个账户最高认购金额限制，也就是说该基金原则上没有募集上限。
事实上，7月以来，多家公募基金陆续宣告提前结束旗下基金募集。7月1日，中银基金宣布旗下中银中证800ETF提前至7月8日结束募集。财通科技创新混合基金因达到10亿元的首募上限，为保护份额持有人利益，决定将原定7月14日的募集截止日期提前至7月1日。
浦银安盛研究部副总监、基金经理蒋佳良表示，流动性是近期市场结构性强势的关键。总量来看，年初以来市场总体流动性充裕。尽管5月后国债与银行间利率有所回升，但总体仍然维持在一个较低的水平。今年以来权益市场增量资金流入明显，除了一直以来持续进入的外资，Wind数据显示，今年前5个月公募偏股型基金的份额已经较年初增长了35%以上。
结构性“牛市”有望延续
不少机构和基金经理认为“结构牛”将会是下半年的行情特点。
诺德成长优势混合基金经理郝旭东认为，当前市场已经进入到比较明显的结构性牛市中，未来也仍然是以结构性牛市为主，全面的牛市需要经济增速大幅度回升或者是资金面极其宽裕出现类似于上一轮全面牛市的“水漫银行间”的情形，而目前从经济基本面和增量资金两方面来看都表明市场更像是结构性牛市，并且有持续的趋势。
磐耀资产指出，结构性牛市带来了行业和行业内部的极度分化。确定性板块明显的高估值和周期板块的低估值形成了鲜明的对比。背后是由全球经济放缓，资金追逐确定性所导致的，新冠疫情进一步强化了两个极端风格的演绎。而正是由于这些不受待见的确定性没那么高的板块拉低了A股整体的估值。所以说A股整体低估向下空间有限，正是基于这些底部的权重在遍历多年利空打压下，处于历史低估极值下，跌无可跌。随着大放水、大类资产重置导致的资产荒，以及疫情后顺周期行业的边际不断改善，低估值周期配置价值再次显现。
星石投资认为，当前主要是估值修复的行情，这一阶段部分涨幅过大的行业对未来的业绩可能存在一定的透支，性价比有所下降。比如金融地产领域的部分子行业，经过前期的大幅上涨，从行业层面来看，性价比已经有所下降；但是，部分具有较强竞争力、成本较低、具有较强扩张性的公司仍然值得重点关注。长期来看，全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下，科技、消费、周期各个类别的投资机会将多点开花。
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，增长方面，经济持续复苏的态势不变，经济修复的面继续扩大。6月PMI进一步改善，生产性服务业景气度较高，供需两端延续修复态势。受近期全国高温和降雨天气的影响，基建地产链条紧密相关的建筑业PMI回落1个点，但仍处于较高景气度。而且建筑业业务活动预期指数为67.8%，高于上月0.3个百分点，基建地产链条预期继续好转，部分周期性行业加速改善。关注周期板块短期的投资价值。小微企业和就业短期或有一定压力，这也是最近政策重点发力的领域。A股方面，目前政策环境相对友好，经济恢复趋势未变，中国资产吸引力增强。交易层面科技领域换手近期有加速迹象，周期和金融或将继续补涨。
郝旭东表示仍然看好科技+消费作为结构性牛市的主线。现在，以5G为代表的新一轮科技周期已经开启，需要充分重视这一技术进步带来的投资机会。目前加快科技创新实现国产替代的需求也日益迫切，相关支持政策频出，随着国内企业的不断探索与发展，相信能够不断取得突破与成果。消费方面，高端白酒自2015年开始的复苏周期至今已持续五年，国民消费升级的趋势并未发生变化，部分调味品、小食品也呈现出消费升级的趋势，在目前的人均可支配收入水平下，消费升级大概率将会一直持续。人们追求美好生活的愿望是不会改变的，投资机会自然会不断地涌现出来，但是需要注意投资的位置，避免在预期过高的时候买入，也避免买入竞争力出现下降的公司。
蒋佳良认为，中期看，流动性是近期市场结构性强势的关键。年初以来市场总体流动性充裕，外资持续涌入A股市场。流动性环境也助推了市场风格的分化，成长板块和个股的估值被不断拔高，而地产、建筑、非银等传统以及偏周期行业估值弹性减弱。长期看，产业趋势、业绩趋势仍是选股的核心。科技股方面，浦银安盛更青睐长期空间较大、具备较大潜力的成长型个股，医药、消费、科技的中长期投资机会值得关注。

 

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