创业板迈入2.0时代迸发成长新动力

昨日，中国证监会和深圳证券交易所公布了创业板改革的全套正式文件，这标志着创业板注册制改革的政策框架正式搭建完毕，创业板将进入按新规则体系运行的2.0时代。

　　以股票发行注册制为主线的创业板改革是由顶层设计推动，以市场化、法治化为大方向的改革，是资本市场改革历程中的重要一步。除了在股票发行环节建立以信息披露为核心的注册制，还就退市、交易、再融资、兼并重组、股权激励等基础制度进行了一揽子改革，大幅健全了相关的配套制度。

　　创业板定位瞄准“三创四新”：适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业（300832）、新业态、新模式深度融合。与这一定位相一致，创业板设定了多套上市标准，体现多元性和包容性。

　　信息披露是注册制的核心，修订后的《创业板股票上市规则》从信息披露广度和深度两方面入手，进一步完善“以投资者需求为导向”的信息披露要求，帮助投资者公平、准确地把握公司的经营现状和主要风险，引导上市公司规范运作和合规披露，推动提高上市公司质量。

　　在退市环节，通过丰富和完善退市指标、精简和优化退市流程，打造史上最严退市制度，推动建立劣质公司精准从快出清的生态。

　　在再融资环节，以便利化、市场化为原则，完善和调整小额快速融资制度，再融资定价适当松绑，为企业发展提供硬核支持。

　　并购重组方面，新政策既鼓励原有主业发展好的公司继续做大做强主业，也支持符合创业板定位的行业转型。涉及发行股票的并购重组，像首次发行一样实施注册制，坚持以信息披露为核心，简化审核程序，方便企业便捷和高效地实施并购重组。

　　此外，在股权激励、投资者适当性制度等方面，此次改革也不乏新意，适应了环境的变化，体现了市场化和法治化的精神。

　　由此可见，此次创业板改革是以实施注册制为主线，对资本市场基础性制度的系统完善，它既不是对现有制度的小修小补，也不是推倒重来，而是在“三个统筹”指导下，从过去近11年经验出发，在扬弃基础上进行的一次全面系统的“升级换代”。改革后的2.0版创业板，功能有望得到重大提升，服务创新创业的能力有望得到增强，对促进完善我国资本、科技、产业体系自主良性循环，推动中国经济的高质量发展，无疑将发挥更大作用。

　　同时，创业板改革是多层次资本市场体系建设的一次重大探索，除了要实现创业板自身的脱胎换骨，而且充当着存量板块注册制改革的蹚路先锋，在整个注册制改革中具有承前启后的意义。

　　与科创板板块设立和注册制同步实施不同的是，创业板已经运行了近11年，有800多家公司挂牌，其注册制改革面临的环境约束更复杂，需要考虑的变量更多，选择创业板作为蹚路者是决策层深思熟虑的结果。创业板改革是对存量市场发展理念、监管思路的一次深刻变革，其成效将直接影响到A股市场注册制改革的下一步。此次创业板进行的一系列探索，包括“增量+存量”同步推进，高度重视制度适配、新旧衔接和协同发展等，将为全市场推行注册制，为资本市场改革向“深水区”推进积累宝贵经验。

　　使命在肩，在整个改革过程中，政策制定者特别注意聆听市场意见，高度重视新旧制度的衔接，以确保改革在“无感”中推进，平稳落地，同时又要让包括上市公司和投资者在内的各参与主体有改革获得感。目前，各项规章文件已经出齐，后续各方要密切配合、形成合力，让新政策顺畅运转起来，真正实现此次改革“无感”和“有感”的高度统一。

　　注册制改革后的创业板，定位将更加清晰，制度将更加健全，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的创业板市场，正迎面朝我们走来。