4月进口下降超70%

2020年整个上半年MDI几乎都在低迷中度过，尽管中途有过起伏，但与往年相比价格始终是处在相对低位的，疫情爆发、原油暴跌、地缘冲突、贸易摩擦等等诸多因素的累积加成，构成了今年MDI市场持续低迷的外部因素，而供需长期失衡的内部因素也并不无辜，接下来就让我们一起来回顾一下今年上半年的MDI市场都经历了些什么，下半年又将如何演绎呢？

　　一、价格呈“V”字形走势

 　　首先从今年的价格走势来看，聚合MDI整体呈“V”字形。从年初开始，1月份先是延续19年年底的上扬态势，价格小幅上涨，然而伴随春节假期到来，国内新冠疫情爆发，人员流动受限，国人居家自我隔离，市场进入了将近一月的休市状态，2月中旬后市场人气逐渐累积，然而由于假期期间国内聚合MDI工厂始终维持生产，而聚合MDI下游保温行业冰箱冷柜企业在疫情限制下难以复工，室外保温工程也难以开展，致使原本就供应宽松的市场环境进一步失衡，由此聚合MDI开始了漫漫阴跌路。

　　而市场走跌的过程中也是祸不单行，4月份国内疫情逐渐好转，内贸逐渐复苏，然而疫情扩散至全球，而聚合MDI下游冰箱、冷柜等行业都是十分依赖出口的产品，疫情使得出口通道受阻，下游工厂订单取消或延迟交货成为常态，刚复工就停工比比皆是，而由此也带动聚合MDI的消耗量下降。与此同时，国际原油市场也发生了一系列意外操作，外盘时间4月20日，原油市场再度见证历史。纽约商品交易所5月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格周一暴跌305.97%，收于-37.63美元/桶。盘中一度触及每桶-40.32美元的历史低点。在此事件的背景影响下，国内工厂及经销商心态偏向“出逃”，价格大幅走跌，争相抢占下游“仓库”出货，市场价格一度跌至上半年最低点10000元/吨（以华东地区上海货源为例），10000以下进口货源更是屡见不鲜，自2月中旬开始，到4月中旬结束，聚合MDI的跌势才告一段落。

　　经历了前期长达两个月的低价走量，工厂库存压力得到缓解，时间进入4月下半旬，工厂方面开始发力，并且发力就是狠的，万华、科思创相继公布新周政策--不报价、不发货，同时万华向经销商建议最低销售价 11500 元/吨，直接带动市场价格上涨近 1000 元/吨，另有上海工厂传闻本月暂停接单，下月发货。于是在工厂的涨价+控货双重操作带动下，场内现货资源趋紧，经销商出货偏向谨慎，老客小单走货为主。

　　然而好景不长，这波由工厂强势控货带动的拉涨也仅仅持续了一个月时间而已，自5月中旬后市场再度进入下行通道，开始了漫长的区间震荡直至当下。同其相关产品 TDI 一样，年后聚合MDI 市场下游也囤积了相对高位的原料库存，这些库存便是其在面对市场波动时的底气。当下就形成了这样一种局面，工厂前期放量致使下游囤积大量原料，而实行控货制度后经销商手中货物量减少，除维持正常刚需订单以外仅储备少量应急库存（暂不考虑前期高价压货），下游在经历了前期囤货后，手中库存量足以比肩中小型贸易商。尽管在近两个月时间里，工厂为拉动市场上行实行控货制度，市场供应缩量下价格上扬本就是市场本性，但由于下游库存高位对原料需求敏感度减弱，市场高价出货受阻，下游转向消耗前期低价囤货。前期市场无量空涨，后期市场无量空跌，总结一句话，你涨任你涨，你跌任你跌，我买算我输。

　　尽管如此，6月份的聚合MDI市场较3、4月份表现还是不错的，虽说没有继续维持上扬走势，但好歹没有继续下跌，市场价格在11500-12000元/吨之间运行，等待消息进一步指引。

　　二、利润相对可观

　　从成本利润统计来看，2020年上半年国内聚合MDI工厂平均生产成本在10706元/吨左右，平均利润在1109元/吨左右。最低点为3月初，虽聚合MDI价格当时维持在11500元/吨的今年常见标准下，但由于原料纯苯价格大涨至5150元/吨，聚合MDI利润倒挂至-150元/吨，最高点2250元/吨在5月中旬，聚合MDI迎来年后首轮回涨至12000元/吨之际，且此时纯苯价格也处在低位震荡阶段，聚合MDI整体利润相对可观。

　　三、产量同比跌幅明显

　　2020年上半年我国MDI产量共计79.3万吨，相较去年123.6万吨减少约35.9%。从上图产量月度对比我们也能很明显的看出年前1月份工厂处于春节前常规备货期产量维持高位，而今年年前市场走势相对相好，市场对后市看好居多，工厂备货数量同样处于增长状态。而年后受疫情影响，东曹瑞安装置停车，其他工厂同样维持低负运转，产量较去年同期大幅下滑。加之3、4月份工厂在价格长期低位的成本压力下意图拉动市场上行，在拉高价格的同时维持相对较低负荷，严格控制市场供应量，同时4月份宁波万华装置临停，也使的4月份产量进一步下滑。5月份上海巴斯夫、亨斯迈装置进入例行检修状态，其他工厂负荷相应持稳状态下产量再度下降，而6月份伴随上海两大工厂检修结束，产量再度回升。

　　四、进口货源活跃，出口通道受阻

　　据海关统计最新显示，2020年前5月累计进口149196.164吨，较去年同期上涨13.5%，累计出口237112.424吨，较去年同期下跌12.4%。

　　从上图进口数据月度对比来看最近3年前5个月每个月的进口量都相对比较平均，今年5月虽较去年同期大幅增长61.1%，但与18年数据相比仍相对平稳。而从今年前5月的进口总量来看，14.9万吨的进口量较去年同期上涨13.5%，今年上半年的市场中到处都充斥着进口货的身影，尤其在上海及万华货价格相对较高的时候进口货的低价优势凸显，进口量和销量都十分可观，由此也使得上半年聚合MDI进口量居高不下。

　　与进口货源大量充斥市场相对应的我们来看看都是哪些角色在国内市场上留下了浓墨重彩的一笔，首先是沙特阿拉伯主要是沙特陶氏货，1-5月共进口57902.9吨，其次是韩国主要是锦湖货最近较为活跃，1-5月份共进口42759.1吨，而日本由于东曹装置5、6月处于检修期，进口量相较前期有所回落，共进口38790.6吨。月末市场听闻锦湖装置即将进入检修，如此后续韩国货源进口量恐将减少，同时伴随日本东曹装置检修结束市场供应增加，7月份的进口来源地区占比或将再度变更。

　　而相应的出口量来看呢，自2014年我国聚合MDI就进入了出口大于进口的状态，而纵观2020年，3月份国外疫情开始爆发，欧美各国虽从中国进口量较少，但其受疫情影响，装置负荷有所下降，对外出口量降低，国内货源在“封城”前大量出口，进一步补充国际市场空缺。除此以外其他月份出口量先对较少，4月份国外疫情形势较为严峻，贸易通道受阻下出口大幅回落，5月份同样处于疫情背景下，同时国内巴斯夫、亨斯迈相继进入检修期，其他工厂负荷也相对稳定，致使5月出口量较4月份进一步回落。5月份出口27573.401吨，同比下跌35.7%，环比下跌16.8%。前5月累计出口237112.424吨，较去年同期下跌12.4%。

　　出口地区上，我国聚合MDI也是秉承了一贯的多且杂的特点，美国作为第一大出口国，5月共对其出口10907吨，占比40%。另外越南出口共计3438吨，占比13%，日本出口共计2948吨，占比11%。

　　四、下半年展望

　　跌宕起伏的上半年终是落下了帷幕，而接下来的下半年聚合MDI又将如何演绎呢？首先从供应端来看，当前国内装置上海巴斯夫、亨斯迈均已完成年度检修，下半年无意外情况多数不会再度停车；科思创年度检修尚未进行，坊间自6月便不断有其即将检修的传闻存在，后续或存检修可能；而烟台万华自7月1日进入年度检修后，下半年供应或将相对稳定；而宁波万华自4月份临停一条线后目前维持单线运行状态，后续同样不乏全线检修可能；同时，近日坊间传闻东曹瑞安装置存重启预期，亦或先行检修再度重启。综上所述，下半年供应端检修与重启并存，整体供应量较上半年或维持相对持平。需求端伴随国外疫情逐渐恢复，冰箱冷柜需求较上半年或有改善，然而也必须考虑到当前下游企业原料库存高位，短期内供应不断下难以对库存形成有效消耗，进而对聚合MDI市场价格走势形成抑制。综上所述，下半年供应相对平稳，需求虽尚有改善但由于库存高位买气难有效提升，市场或维持震荡趋势，工厂强势带动下整体不乏上行可能。