王斌
近年来，日本一直处于通货紧缩和货币宽松状态。在日本央行看来，日元贬值有助于提高经济增长率。然而实际上，日元实际有效汇率的下降，在物价低迷和名义上日元贬值的共同影响下，日元的实力在下降，对外购买力在降低，也导致消费者的负担感增加。
自上世纪90年代末起，日本便一直在与长期通缩的状态作斗争，各类商品的物价即使经历了数十年也毫无波动。为了刺激经济增长，日本央行也实施了货币宽松政策，然而，日元实际有效汇率的降低让日本为能源和食品等进口必需品支付更高的价格。
据资料，日元的实际有效汇率在1995年达到150以上的最高水平，从1995年到现在，日本的消费者物价指数(CPI，综合)仅上涨4%，而美国上涨了84%。2021年以后，随着经济从新冠疫情中恢复，很多国家面临通货膨胀，与日本的物价差距越拉越大。购日本买力下降导致从国外进口商品时成本增加。由于长期的通缩，日本已经发展成一个低欲望社会， “购买力”-恐正陷入下降的死循环。
日元的实力正在下降。衡量日元兑美元、欧元等多种货币的综合购买力的指标跌至53年来的最低水平。主要原因是通货紧缩和货币宽松。这导致日本的能源等进口价格上涨，从2022年度起2年间的家庭负担增加接近20万日元。要恢复日元的购买力，就必须让物价和工资上涨的良性循环步入正轨。
日元的实力体现在“实际有效汇率”上。各货币的相对价值是在考虑物价变动和贸易量等因素后计算的。日本央行的数据显示，最新的7月实际有效汇率为74.31，几乎与创出1970年9月以来最低点的2022年10月(73.7)的水平持平。与1美元兑360日元的固定汇率制时代持平。除了物价停滞不前之外，日本银行的货币宽松导致的日元贬值也在产生影响。
购买力下降的影响显得突出的是进口。虽然以日元为计算的进口物价指数相比上年有所下降，但与日元贬值全面启动之前的2021年底相比仍高出10%。除了汽油价格上涨等能源价格之外，食品和饮料价格的上涨也很明显。
瑞穗研究与技术公司的数据显示，如果日元汇率维持在1美元兑145日元左右，预计每个家庭的负担将在2022年度以后的2年里合计增加18.8万日元。
日元的实际有效汇率最高的时期是1995年4月，与当时相比，日元的购买力下降了6成。由于近30年未能摆脱通货紧缩，日元在主要货币中独自贬值。
通过比较美国麦当劳“巨无霸”的价格来衡量各种货币实力的英国《经济学人》杂志的“巨无霸指数”显示，日本目前的价格为每个450日元，与1995年4月相比仅上涨15%。另一方面，美国上涨至2.4倍的每个5.58美元。
此外，本应因日元贬值而增加的出口也增长乏力。2022年，与新冠疫情前的2019年相比，日元兑美元贬值20日元左右，但日本贸易振兴机构（JETRO）的数据显示，出口数量减少3%。
进驻海外的影响突出，日本经济产业省的统计显示，2021年度日本国内企业的海外生产比例达到26%，在过去20年里提高至约2倍。
在进口价格上涨的同时，出口并未增长，结果显示国家在与海外贸易中是否容易获利的“交易条件”比1995年4月恶化了约48%。日本国内的财富容易流向国外，也就是说处于日元容易贬值的环境。
现在也出现改变的迹象。目前，日本的通货膨胀率已经超过美国，企业开始加薪。投资者也发出期待日本企业变革的声音，英国Caygan Capital的首席投资官中川成久表示，“在通货膨胀下，叠加劳动力短缺，企业将不得不致力于提高生产率”。
如果物价和工资上涨的良性循环能够实现，日本国内作为投资对象的吸引力将提高。如果投资增加，将推动工资上涨和物价上涨，成为日元实力恢复的契机。
